投資觀點

市場分析

股票市場分析

股市觀點

  • 美國企業業績理想抵銷減息預期調整的影響,支持美股繼續破頂。如未來數據支持經濟及企業盈利預期,有利美股表現
  • 歐洲主要經濟體英國陷入技術性衰退,對區內企業盈利前景帶來壓力,惟區內放寬貨幣政策步伐或加快;,加上歐股估值相對較低,料歐股有一定支持
  • 美國通脹略高於預期,但整體仍處下行趨勢,利率將逐步回落的預期不變,令亞洲多國更具空間推出刺激措施,亦有利資金流入亞洲股市
  • 美元上升及年初至今貴金屬等價格表現欠佳,加上部分拉美國家仍受高通脹困擾,整體拉美股市短線表現仍將反覆
  • 農曆新年期間內地旅遊、零售及影視娛樂等銷售增長理想,顯示消費活躍。隨港股通於假期後重啟,港股交投有望增加並有機會挑戰下一技術阻力
備注:

正面 - 預期該資產類別長期表現相對主要環球市場指標較好
中性 - 預期該資產類別長期表現接近主要環球市場指標
審慎 - 預期該資產類別長期表現相對主要環球市場指標落後

以上資料由恒生投資服務有限公司提供

債市觀點

  • 美國最新通脹回落速度較慢,令減息預期降溫,但隨著市場與聯儲局對未來息口走向的分歧收窄,主權債短期走勢或轉趨穩定
  • 美大型企業業績符預期,支持相關債券息差繼續收窄,部份抵消美債息上升對債價的影響,目前高評級美元企業債券息率依然相當吸引
  • 亞洲投資級別債年期一般較短,價格較不受債息波動所影響,新債供應量較低,內地持續穩經濟和增加銀行體系流動性,均有利區內債券表現
  • 美國企業業績理想消除市場對信貸風險的憂慮,高收益率吸引資金流入,令高收益債券息差繼續收窄,美國經濟數據保持良好有助板塊估值
  • 市場對內地房地產業保持謹慎但信心已較先前有所回升,內地政府要求銀行支持房企融資需求,亞洲高收益債券信貸息差有望繼續收窄
  • 美國今年將減息有助提高新興市場債的吸引力,而且相關地區經濟向好,料可支持新興市場債走勢保持平穩,短期須留意美元走強的影響
備注:

正面 - 預期該資產類別長期表現相對主要環球市場指標較好
中性 - 預期該資產類別長期表現接近主要環球市場指標
審慎 - 預期該資產類別長期表現相對主要環球市場指標落後

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市場驅動因素和短期風險情緒

投資部署重點

  • 債券市場 – 美國最新通脹雖稍高於預期,但至今未有改變貨幣政策轉向的預期,美元利率近日亦見回穩,料美元投資級別債券仍將受惠中長線利率走勢向下的預期
  • 股票市場 – 美國企業業績表現理想,近日美股升勢擴濶至更多不同板塊,惟市場正消化聯儲局不急於減息的預期,加上環球股市已累積一定升幅,未來應續保持股債並重,控制投資組合波幅
  • 美國整體經濟強,加上通脹維持高企,推延了預期的減息時間表,並為美元帶來支持。但美息於高位愈久對美國經濟損害料愈大。當市場愈是把聯儲局延遲減息因素反映在強美元匯價上,一旦情況有變,提防美元將逆轉
  • 美國最新CPI或PPI回落速度均慢於預期,令市場將聯儲局首次減息的時間預測進一步推遲至6月。隨著市場與局方對未來息口走向的分歧收窄,美債息短期走勢或趨向穩定
  • 數據顯示春節期間內地消費復甦,其中人行數據顯示,春節除夕至年初五,內地合共處理網絡支付交易金額7.7萬億人民幣,按年增長10.1%。當中餐飲、住宿、旅遊、零售、影視娛樂等消費按年增長逾20%
  • 人民銀行連續15個月增量操作中期借貸便利(MLF),但中標利率維持2.5厘不變。由於人行早前降準,內銀亦下調存款利率,銀行資金成本下降,令分析相信貸款市場報價利率(LPR)仍有減息空間

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投資評論

第三季增持債券 審慎部署股市

香港股市最新動態

市場對今年息口趨勢向下信心有增無減


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